Het échte probleem Italië, too big to bail

De Club Med schuldencrisis lijkt Italië te hebben bereikt. Maandag is Europees spoedberaad belegd waar behalve Griekenland ook de Italiaanse staatsfinanciën op de agenda staat. Eén ding is zeker: Griekenland kan de euro niet bedreigen, Italië wel.

Volgens persbureau Reuters nemen Herman van Rompuy (initiatiefnemer), Jean-Claude Trichet, Jean-Claude Juncker, Jose Manuel Barroso en Olli Rehn deel aan het overleg. Donderdag komen de Europese ministers van Financiën bijeen. Italië is opeens actueel geworden na de forse stijging van de Italiaanse rente vrijdag en de koersval van grote Italiaanse banken. De rente op 10-jarig Italiaans staatspapier steeg vrijdag naar het hoogste niveau in negen jaar.

Speculeren op een default

Hoewel een Brusselse diplomaat zondagavond ontkende dat Italië officieel op de agenda staat, is het vrijwel zeker gespreksonderwerp. De Financial Times berichtte zondag dat Amerikaanse hedgefondsen voor miljarden speculeren op een default op Italiaans staatspapier. Italië heeft een staatsschuld van 1,8 biljoen euro, en is daarmee met afstand koploper in Europa. De economie stagneert daarentegen. In mei kromp de Italiaanse industriële productie met 0,6 procent.

Verhouding uitstaande CDS en staatsschuld/BBP-ratio

De spectaculaire stijging van de Credit Default Swaps op Italiaanse staatsobligaties is een teken dat een toenemend aantal marktpartijen niet meer geloven dat Italië alle schulden kan terugbetalen. Volgens de meest recente raming van het IMF stijgt de Italiaanse schuld dit jaar naar 120 procent van het bruto binnenlands product. Extra complicatie: eind 2016 is dat nog steeds 118 procent, denkt het IMF. Het is bijna ondenkbaar dat obligatiemarkten zolang het vertrouwen houden.

Nieuwe bailout niet op te brengen

Indien ook Italië een beroep moet doen op het Europese steunfonds kan dit de continuïteit van de euro ernstig bedreigen. Een nieuw bailout van mogelijk 1 biljoen euro of meer is bijna niet meer op te brengen, zowel financieel als politiek. Zo heeft Duitsland reeds een ‘debt-to-GDP ratio’ van 80 procent, wat men zeker niet zal willen verhogen. En landen als Spanje en Frankrijk kampen zelf al met een hoge schuldenlast en een bankesector met enorme exposure in Club Med gebied.

Alsof de economische problemen niet voldoende zijn dreigt er ook politieke onrust. Financiële markten reageerden vrijdag geschokt op uitspraken van premier Silvio Berlusconi, die openlijk afstand nam van de pijnlijke maar zeer noodzakelijke bezuinigingsplannen van zijn minister van Economische Zaken, Tremonti. Ook waren er geruchten dat Italiaanse banken zouden zakken voor de laatste stresstest. Al is dat laatste zeer onwaarschijnlijk, gelet op het ‘trackrecord’ van deze testen.

Hans Jager

© Blikopdebeurs.com

Gerelateerde berichten:

• `Italië twijfelt over noodfonds Grieken` (29/07/11 22:00)
• Eurozone | Brandmuur euro bezwijkt mogelijk (15/05/12 16:47)
• Zorgen markten over Italië nemen toe (23/05/11 21:33)
• Chinese miljarden moeten Italië redden (13/09/11 04:56)
• Euroministers lovend over Griekenland (12/07/10 22:44)

Reacties:

Er zijn nog geen reacties op dit bericht.